杨迈军：抓住机遇 加快发展能源与商品期货

　　由北京大学经济学院、纽约商业交易所联合主办的“第二届国际能源与金属战略论坛”定于二00六年六月二十四日(星期六)在北京大学国际关系学院秋林报告厅 隆重举办。著名国际投资大师吉姆·罗杰斯先生将莅临论坛作“全球商品市场未来十年价格趋势展望”的主题演讲并现场解答听众提问。新浪网为论坛独家门户网络合作伙伴。以下为中国证监会期货监管部主任杨迈军演讲实录： 　　

　　杨迈军(中国证监会期货监管部主任) ： 各位专家、各位来宾，我非常高兴来参加由北京大学和纽约商品交易所共同举办的“第二届国际能源与金属战略论坛”。

　　刚才曹玉书主任对中国的宏观经济发展做了很好的介绍，从他的介绍当中我们可以感觉到中国的经济仍然在健康、快速地发展，当然这当中也有一些这样那样的问题是需要加以注意的。在这样一个宏观经济背景之下，作为中国的期货市场的发展，应该是怎么样的态度，是需要我们认真来探讨的。因为我们始终坚持的一个基本原则就是期货的衍生品市场的发展要为经济服务。

　　从曹主任的演讲当中，我们感受到经济健康快速的发展，同时我们也应该感受到

　　世界经济也是正在发生着深刻的变化，从最近这一两年的情况来看，一个非常明显的现状就是全球的经济，特别是能源和金属大宗的原材料市场和全球的流动性过剩或者说和流动性调控和变化波动之间的关系日益密切，过去相对专业化的商品期货市场现在越来越和整个宏观经济日益联系在一起。这些商品大幅度的价格波动，从这当中也可以看到两个主要的问题，一个是金融资本的参与在最近这几年在大宗商品的交易当中日益明显，一些数据显示，从国际成熟市场上资金参与商品交易份额在逐步增加，他们在商品市场的进出对很多市场价格的波动和影响比原来也有所增强。

　　再一个突出的特点，这些大宗商品互相的替代性也明显增强，例如石油最近两三年已经涨到历史最高位，从20、30美元现在涨到60、70美元的高位。在这样的情况下，在考虑石油的一些能源的替代产品时，相应的产品价格也发生了剧烈的变化。有分析认为，石油涨到65美元一桶的时候，用甘蔗来替代石油就有经济性，这样石油就带动了甘蔗的紧缺，带来了白糖价格的上涨。与石油相关的还有天然橡胶，跟

　　在这样一种情况下，与经济发展密切相关的能源、金属、原材料价格的大幅度波动，牵动着世界经济的神经，关系到广大投资者和消费者的切身利益。期货市场作为现代经济体系当中各类资产重要的风险管理场所及定价中心，受到了世界各国广泛的关注，吸引着越来越多的投资者参与，并且取得了快速的发展。我们感觉到不仅金融衍生品市场在迅速地发展，包括我们的商业衍生品市场也在迅速的发展，而且在经济生活当中的作用日益重要和明显。

　　适应中国经济改革和发展的需要，处于中国经济发展阶段的中国期货市场也在这样一个大的背景之下取得了一些进步，在最近几年商品的剧烈波动，出现了可喜的局面。首先，中国期货市场的运行是基本平稳的，在商品价格剧烈波动的情况下没有出现大的风险，起火交易所、期货公司的法人治理结构水平以及经营管理水平都取得了长足的进步，投资者在运用期货市场进行风险管理和投资时，已经日趋一致和成熟。目前我们的市场发展处于发展阶段，处于商品期货，这几年发展还是比较稳健的，交易是活跃的，同时我们的市场秩序和风险控制也是比较好的。大家可以看到像最近这一段时间以来，上海的铜一年多、两年多，从一万多、两万多一吨涨到八万一吨，现在又剧烈的波动到6万上下，5万多的情况。这样剧烈的波动，可以看到我们的交易风险控制，投资者理性的认识大大提高，这应该说明我们的市场在成熟，这是非常重要的。

　　第二，期货市场的规模也在稳步扩大。从“十五”规划提出稳步发展期货市场。大家知道“十五”以前我们有7、8年是进行期货市场的清理整顿，那时叫有限的试点，那时整个市场应该说处于比较萎缩的状态，当然市场的秩序、市场的一些基本制度都建立起来了，为今后的发展打下了基础。十五规划提出稳步发展期货市场这五年以来，我们期货市场销售规模在稳步扩大，和约是11.68亿张，年均增长达到50%，交易总额达到46万亿，年均增长64%。今年1至5月份，期货市场的成交额达到了7.9万亿，比上年同期增长接近60%。在2000年时，在试点和清理整顿时，我们的期货市场全年的交易量只有6.6万亿，但是今年在我们的行情比较火爆的时候，我们曾经每天的交易量就是1500、1600亿，1600、1700亿，也就是说现在十天的交易量就相当于2000年全年的交易量。从这个数字可以看出期货市场发展速度还是比较快的，成熟度比较高的。当然我们也要看到我们的规模还是非常有限的。第二，大力发展期货的时候加大研究金融期货的研究力度，期货首选金融衍生品的交易，相关的准备工作都在紧张的顺利的进行过程当中。

　　第三，期货市场的基础制度和法规建设取得的重大的进展，法律建设不断推进，监管体系逐步健全，我们还实行了期货监管的详细责任制，由中国证监会各个分支的派出机构要对它下级的期货市场进行监管，承担明确具体的责任。同时，我们还建立了中国期货保证金监控中心，实施期货保证金的安全监管，同时还实现了净资本为中心的期货公司安全财务体系，同时在积极地建立期货投资的保证资金。一系列基础制度的建立和投入运行，进一步夯实了我们的期货市场，夯实了基础，加大了对合法权益的保护，为期货市场下一步的发展创造了非常好的条件。

　　期货市场重要的法律建设，以国务院制定的《期货市场管理条例》，这是目前期货市场最高的一个法规，也在积极的进行修订，并且工作在有序推进。通过这次的修订，一些限制期货市场发展的规定，我们都希望做出大的调整，要取消。比如我们现行的条例是限制、禁止金融机构参与期货交易的，是禁止银行的信贷资金进入期货市场，是严格地将期货公司的业务限制经济业务。这样的限制，我们在确立了金融期货在期货市场当中的地位，这样的限制要取消。金融机构必然是金融期货首先的使用者，限制金融机构参与期货交易是没有道理的，肯定要去除的。银行的信贷资金从期货市场来说也不应该再做这样的限制，而应该由各个相关的银行，由他们根据自己的法律法规来决定这些资金能不能够进出期货市场，也就是说要让这些银行的信贷资金合规地来参与期货交易。

　　一个完善的、健全的期货市场，重要的方面就是健全的发展的中介结构，对于我们的期货公司也应该给它很好的发展条件，首先是在它总是的业务范围中，要允许它除了从事期货经纪基本的业务之外，还要考虑其它的。我们也希望通过修改条例，在政策法规上制度宽泛，为期货市场下一步的发展提供更好的条件。

　　第四，中国的期货市场的功能在逐步发挥。我们可以看到市场的参与面在逐步扩展，投资者数量不断增加，企业利用和参与期货市场的意识在不断增强，套期保值的功能正在积极呈现出来，业务继续进一步拓展和加深。这是从国内可以看到的现象。同时可以看到国内外期货市场的连接和互动日益加强，像铜、大豆、玉米、白糖等等一些品种，在我们的交易当中，对国际市场的变化，反应已经非常敏感和连动性在增强。

　　国内期货市场对国际市场的影响力在逐步增加，过去我们铜的交易可以说完全根据伦敦的情况，伦敦价起主导地位。但是在最近这一年多的交易当中，可以看到逐步进行互动，我们看到国外的评论或者跟伦敦交易所的同行进行交流的时候，都会主动告诉我们，连动性和相互影响力已经逐渐逐渐形成。期货市场在促进产业结构调整，增强企业风险管理的能力，为大宗商品提供未来价格信息的方面，在逐步发挥着重要的作用，社会各界对期货市场的了解、理解和支持也在逐步增加，应该说整个期货市场的发展环境已经得到很大的改善，我们完全有理有相信在下一轮的发展当中，期货市场会在中国市场经济发展当中扮演着更大的角色。

　　国家进一步调整和明确期货市场的份额，在今年3月份的全国人大会议上，温家宝总理在政府工作报告当中明确提出，要积极稳妥地发展期货市场。当然“十五”规划的提法是“稳步发展期货市场”，这五年来在期货市场一直都是坚持发展方针，国务院也一直是坚持这样的一个提法。但是今年的政府工作报告当中就明确在稳妥前面加上了积极两个字。大家知道在我们的政府指导型的发展模式下，政府工作报告，总理提到了要积极稳妥地发展期货市场，当中所含有非常重要的意义。

　　我们认为要积极稳妥发展期货市场，最重要的一方面要进一步加强市场的法制建设和市场监管，保证投资者的合法权益，提高市场的运营质量，来进一步促进市场的功能发挥。另外一个非常重要的含义是积极推进市场的改革，加快市场的整合，不断增加市场交易品种，为市场的发展注入生机个活力。当前制约我国市场发展的主要因素还是市场比较弱小，市场的广度和深度都远远不适应市场发展的需要，只有在商品期货市场我们国家具有的钢材和石油的品种，这两个非常大的品种，到目前我们还没有推出期货交易，方面严重制约着我国期货市场的发展影响力，在争取大宗商品定价的话语权，这方面是我们非常重要的工作。怎么样做？我们认为必须要通过积极、稳妥的发展政策和行动加以落实，我们才能够真正使大宗商品具有定价的话语权。

　　我们国家是钢铁生产的消费和贸易大国，随着我国工业化和城镇化建设步伐的加快，钢铁的需求在相当时间内将保持稳定的增长，根据我国国情逐步发展钢铁市场，对于我国建成具有国际竞争力的钢铁强国是具有非常重要和积极意义的。发展钢材期货有利于完善钢铁行业市场体系和价格形成机制，更大程度发挥钢铁在资源配置中的作用，引导钢铁产业有序健康发展，同时为生产企业和用户提供规避市场风险的工具，也加强和改善国家的宏观调控。

　　目前在国家尚未形成的世界钢铁期货市场，能够及早和运用我国在钢铁企业方面的优势，积极发展钢材期货市场，必将增强我国的国际钢铁贸易的定价体系中的话语权。我们认为在众多的钢材品种当中，线材、螺纹钢印为产量比较大、标准程度比较高，市场充分竞争，价格波动频繁，而且非常剧烈，根据等等这些特点，都是比较适合开展期货交易的，我们认为随着钢材市场价格逐渐趋于稳定，去年、前年涨得非常高，现在处于相对比较稳定的情况下，推出线材、螺纹钢的时机比较成熟，希望能尽早开展这方面的期货业务。

　　发展石油期货市场对于谋求国际石油的定价权，建立石油的定价机制，对于维护我国的石油利益，具有重要的战略利益。04年上海期货交易所已经开始了石油的交易，为进一步推出其它的石油期货品种积累宝贵的经验，我们觉得随着流通体制改革的推进，特别是根据我国加入世贸组织和对石油行业三年半的零售，五年半批发的承诺，我国石油零售行业已经对外开放，未来在2007年就要开始大规模批发行业，推出原油、汽油等一些成品油的石油系列期货的时机应该说在逐步成熟的过程当中，期货市场也应该加快准备，积极探索，争取早日对出石油的期货交易。

　　今后几年将是我国期货市场发展的关键时期，随着期货市场的发展，基础的不断夯实，期货市场继续发展的内部和外部环境逐步具备，我们要以科学发展观为指导，围绕实现十一五计划提出的全面提高我国的综合国力、国际竞争力和抗锋线目标，认真贯彻国务院关于积极稳妥发展期货市场的战略决策，加快解决影响和制约期货市场发展的这些问题，进一步提高市场的运行质量，使我国的期货市场更好地为国民经济服务。

　　谢谢大家！